新的一年已经到来，为审视ESG领域的主导议题提供了全新视角。尽管与ESG Dive早前对企业战略影响趋势的首次评估相比，整体格局变化不大，但已浮现出若干新主题。

过去一个季度，市场目光聚焦于美国证券交易委员会（SEC），等待其气候披露规则的最终版本。该规则原定于2023年10月发布，但SEC已宣布将于2024年4月完成这项期待已久的规则。然而，气候披露规则并非SEC今年日程上唯一的ESG监管事项。

在可持续发展倡议之外，日益高涨的反对声浪并未能阻止多元化、公平与包容（DEI）项目在企业战略中影响力的扩大。同时，企业、股东倡导团体以及州和联邦立法者之间，正围绕股东究竟应被允许向企业提出哪些要求展开博弈。

去年年底，全球政府在阿联酋举行的COP28上达成了一项里程碑式协议，呼吁“转型”摆脱化石燃料。随着与石油国家在文本措辞上的公开争执成为过去，气候金融市场正密切关注这些协议，并准备将资金投向这一转型。

尽管我们此前的观察仍然适用，但以下是2024年影响企业ESG实践的最重要新兴趋势。

气候披露规则并非SEC日程上唯一的ESG法规

随着全美企业为SEC期待已久的气候披露规则做准备——该规则旨在让企业对其可持续发展实践负责——它们还必须考虑该机构即将出台的其他ESG相关法案。

SEC的2024年监管议程还公布了其他规则，这些规则将影响企业如何披露其社会与可持续发展实践的相关信息。

其中首要的是对《人力资本管理披露规则》的更新，该规则将要求企业披露临时工和合同工、员工流动率数据、员工薪酬与福利信息、劳动力健康与安全信息以及人口统计数据。该规则同样计划于4月发布，还提议纳入“人力资本”一词的具体定义，以便企业在披露各自人力资本数据时遵循统一标准。

这一更新已于去年秋季获得SEC投资者咨询委员会的一致通过，并被民主党议员誉为“有助于投资者理解企业如何对待其最关键的资产——员工”。上个月，一些参议员甚至呼吁SEC加快发布该规则。

SEC的2024年议程还显示，拟议的《关于投资顾问和投资公司ESG投资实践的强化披露规则》已进入最后阶段，预计也将在4月出台，这使得4月成为ESG观察者的重要月份。该规则最初于2022年6月在《联邦公报》上发布，将要求推广ESG基金的投资公司和投资顾问具体说明ESG因素如何实际影响并引导这些基金的投资策略。

其他值得注意的事项预计将在今年10月晚些时候出台，包括一项关于增加公司董事会成员及提名者多样性披露的提案。

这些法案和提案表明，尽管所有人的目光可能都集中在SEC的气候披露规则上，但环境立法并非该机构在ESG报告方面的唯一优先事项。

此外，企业和资产管理公司现在不仅知道气候披露规则的发布日期，而且对此有了更强的切身利益。SEC主席加里·根斯勒在12月表示，如果没有该机构的气候披露规则，欧盟更严格的气候披露法规将占据优先地位。

DEI辩论在企业ESG报告策略中的影响力增强

多元化、公平与包容（DEI）倡议近期已成为企业社会战略的焦点，其背景是美国最高法院在2023年否决了大学招生中的平权行动，并在2022年推翻了罗伊诉韦德案。

这些事态发展促使全美各地的企业披露其关于医疗保健和多样性的政策，这不仅是为了对员工更加透明，也是为了回应投资者日益增长的关切。企业ESG报告的架构——历来更侧重于可持续性措施和绩效——已随时间演变，纳入了企业为更好地应对“S”组成部分而采取的政策和目标。

例如，总部位于俄亥俄州辛辛那提的超市连锁巨头克罗格（Kroger），最初将其ESG政策中的社会或“人员支柱”部分归类为食品获取、健康与安全以及“包容性经济”等主题，但在其最新的ESG报告中并未直接提及员工的生殖保健和堕胎获取计划。然而，在最高法院取消宪法规定的堕胎权后，这家杂货商在2022年6月的一份声明中表示，将承担员工因堕胎手术而产生的部分州外旅行费用，作为公司医疗保健和福利保障的一部分。

“企业不能再回避政治……也不能躲在幕后，”前密苏里州务卿候选人、风险投资家Yinka Faleti对ESG Dive表示，“它们必须表明立场。”

Faleti表示，尽管过去大多数企业的自然倾向是保持非政治化，但“乔治·弗洛伊德运动和疫情的双重浪潮”已彻底改变了这一格局。他认为，这种转变导致企业被要求披露其在LGBTQ议题、DEI甚至堕胎问题上的立场。

此外，Faleti表示，对企业社会与福利问题立场透明度需求的增长，部分也受到新一代员工的推动。他说，千禧一代、Z世代及其后世代希望了解他们所在或打算加入的企业的价值观，并判断这些价值观是否在“大多数事情”上与自己的一致。

除了企业自身实施的社会政策外，DEI倡议在州层面的重要性也在上升，加州等左倾州推出了推动更多DEI披露的立法。去年，州长加文·纽森签署了参议院第54号法案，要求总部位于加州或在加州有重要运营的风险投资公司，每年报告其投资的不同创始人数量，并披露有关其种族、性取向、性别认同、残疾和退伍军人身份的数据。

SB 54是在2022年通过的SB 1162（一项旨在促进性别平等和保护女性权利的薪酬透明法）之后出台的。这两项加州法案都倡导更多社会数据披露，专家表示，在讨论企业对其DEI政策和目标的合规性时，这些数据至关重要。

尽管DEI在企业中的重要性有所提升，但在最高法院对平权行动作出裁决后，它也并非没有遭到抵制。

在法院裁决后不久，来自13个州的共和党总检察长于去年7月向所有财富100强企业的CEO——包括微软、沃尔玛、百事可乐等——发出了一封信，警告他们不要“以‘多元化、公平与包容’为名”进行招聘、晋升和承包。

这封信旨在向企业高管层和董事会发出信号，表明DEI项目正处于风口浪尖，并称此类做法“涉及种族歧视”，可能面临严重的法律后果。专家们对最高法院的裁决对企业环境中的DEI意味着什么表示担忧，一些人预测，长期来看，这甚至可能使某些公司的多元化努力陷入停滞。

投资者与立法者就股东权利展开博弈

去年的活动将ESG之争推向了代理投票的舞台，股东们看到回报递减，这一年包括创纪录数量的ESG相关股东提案及随后的代理投票。尽管大量不受欢迎的反ESG股东提案（这些提案被计入ESG相关提案）拉低了支持率，但众议院司法委员会多数派和全国共和党总检察长的调查也抑制了ESG的热情。

2023年，司法委员会传唤了与联合国结盟的金融服务集团、股东倡导团体以及美国最大的资产管理公司，作为长达一年多调查的一部分。委员会主席、俄亥俄州共和党人吉姆·乔丹表示，委员会正在调查气候联盟和股东倡导团体是否违反反垄断法。

在乔丹和委员会多数派看来，此类行业气候团体代表了某个行业如此大的市值份额，以至于该团体可以利用其影响力迫使企业去做它们原本不会做的事情。

“企业正在集体采纳并强加左翼的环境、社会和治理（ESG）相关目标，而（净零联盟行业团体）似乎促进了可能违反美国反垄断法的共谋行为，”乔丹在11月向格拉斯哥净零金融联盟发出的传票中写道。

类似的传票也已从全国各地的共和党总检察长联盟发出，同样指控纳入ESG和气候联盟的企业违反反垄断法。

企业责任跨信仰中心（ICCR）首席执行官Josh Zinner对ESG Dive表示，没有“有效的法律依据”支持协作性投资者行动违反反垄断法的指控。

“（这些指控）正被国会中的政治对手和红州总检察长用作大棒，恐吓那些在气候和其他ESG问题上推动积极进展的人，”Zinner说。

可持续投资研究所执行董事Heidi Welsh指出，代理投票季节中一个未被充分报道的方面是，投资者与企业之间关于从未进入投票环节的提案的互动量。Welsh表示，在这种对话中，企业通常会在提案提交投票前达成协议，或在投票前同意并撤回提案。

股东倡导团体As You Sow的首席执行官Andrew Behar（也是传票接收者）此前对ESG Dive表示，发出类似传票的众议院司法委员会和总检察长似乎不认为股东应该有权推动企业处理重大风险。

尽管Zinner认为这些传票没有法律效力——且ICCR并未收到司法委员会的传票——但他表达了对调查使股东在追究企业ESG实践责任方面的工作变得更加困难的担忧。

气候融资聚焦实体资产与新兴市场

去年年底，具有里程碑意义的COP28协议呼吁全球政府开始“转型摆脱”化石燃料，但联合国气候机构指出，协议真正的政策影响（包括潜在的问责措施）需要时间才能显现。

目前，气候融资市场将通过将资金投入评估和适应易受气候变化和净零转型影响的实体资产，以及帮助发展中经济体为转型做好准备，来支持这一转型。

麦肯锡公司去年估计，到2050年，需要约275万亿美元（略高于每年10万亿美元）的实体资产投资，才能将全球气温上升控制在1.5摄氏度以内。晨星指数ESG策略主管Thomas Kuh对ESG Dive表示，目前的资金水平并未达到实现这一目标的轨道上。

“目前动员的资源量尚未达到实现目标所需的水平，”Kuh说。“与此同时，我认为可以说我们仍处于这一进程的非常非常早期的阶段，因此很难评估今天的行动将在多大程度上帮助我们实现未来的目标。”

晨星Sustainalytics全球商业战略与气候解决方案总监Anya Solovieva在接受ESG Dive采访时表示，全球投资者正日益关注实体风险和转型风险，并希望了解其投资组合如何与净零目标保持一致。

不过，她补充说，投资者已经接受了一个事实，即企业将面临气候变化带来的一些实体风险，资产管理公司也开始超越传统的实体气候风险评估。

“随着我们看到实体气候变化的显现频率和严重性不断增加——同时也看到全球承诺的成果——我认为投资者现在基本上已经接受了一个事实，即我们正在锁定一定程度的实体气候变化，”Solovieva说。

虽然传统的风险评估侧重于房地产和基础设施等实体资产，但Solovieva表示，企业需要开始更好地了解其投资组合在多大程度上面临气候风险敞口。