Julie Gorte是Impax资产管理公司可持续投资高级副总裁，负责监督公司的ESG相关研究以及股东和公共政策倡导工作。

天气灾害被视为“天灾”而无需负责的时代已经结束。尽管并非所有极端天气都由气候变化驱动，但与前几十年相比，我们正看到气候变化在近期灾难性事件的数量和严重程度上的影响日益加剧。

数十亿美元的天气灾害正在增加，且短期内很可能继续上升。在1980年代，美国每年经历三次数十亿美元的天气灾害。如今，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）根据2020-2024年最近五年在美国发生的天气或气候相关灾害事件数量，计算出年均约23起事件。

这一跃升已在众多行业和领域产生连锁反应。例如，保险曾仅占房屋拥有总成本的一小部分。早些时候，它只是因抵押贷款机构要求而勾选的选项。然而，情况已不再如此。自2018年以来，美国自住房屋的保险费已上涨超过三分之一，且在特别容易受气候变化驱动的天气灾害影响的州，涨幅更大。

这种通胀来源不仅限于房主。企业也面临财产和意外险保费快速上涨。总体而言，气候风险时代的保险成本对投资者而言是一个重大且日益增长的担忧，影响每个行业和领域，程度各异。

这使韧性成为投资者关注的焦点。

投资者需要关于企业应对气候驱动灾害的韧性策略的信息，以准确评估投资风险。目前，这些信息尚不充分，但近期研究表明情况正在改善。

投资者需要知道公司关键资产和价值链节点的位置，因为实体风险往往既取决于资产所在地，也取决于其业务性质。投资者需要了解价值链中哪些资产或运营活动最脆弱，以及为替换、修复或补偿潜在损害可以采取哪些措施。

投资者需要了解这些风险，不仅是在理想情景下（如将升温控制在1.5°C平均增幅内），还要在反映减排进展速度的一系列更现实情景下。最后，投资者需要知道企业正在采取哪些措施来理解和管理这些风险，以及如何构建更具韧性的价值链。

企业如何提供气候风险信息并创建更具韧性的价值链？

初始步骤相对简单，且可借助外部专业知识来评估各种气候危害下的风险价值并进行情景分析。第一步是企业绘制所有关键资产的位置地图，包括对价值链至关重要的资产，而不仅限于公司自有资产。如果你是一家食品公司，其咖啡豆供应全部通过单一港口，而该港口易受飓风和洪水影响，那么这就是价值链中的关键节点。尽管大多数公司不拥有所用港口，但它们依赖该基础设施。

我们最近在飓风“海伦妮”中看到了此类关键节点的例子，它摧毁了一座高纯度石英矿，该矿供应全球半导体制造所需的大部分物质。该矿在约两周后得以重新开放，但若关闭时间更长，可能影响全球半导体制造。上一次企业遭遇重大供应链中断是在COVID-19疫情期间，恢复耗时数月甚至数年，且影响了更多行业，包括汽车、计算机和其他消费电子产品。

第二步是考虑如果任何关键资产长时间停运（对于大型港口可能仅需几天），将采取何种应对措施。是否有替代方案、生产能力或物流安排？如果某些物品损坏无法修复，更换成本多高，需要多长时间？产能损失是否会影响公司其他运营，若会，这些连锁效应是什么？

上述两个步骤虽然需要付出努力和时间，但相对直接。然而，接下来的事情会变得棘手一些。气候变化的一个公理是未来将与过去和现在不同。评估脆弱性和风险价值的最佳方式是通过情景分析。

例如，对于位于美国墨西哥湾或大西洋沿岸的公用事业公司，这意味着不仅要能抵御已经历的飓风，还要能抵御风速更强、风场更大、风暴潮更高、降雨更多的飓风。同样，有第三方资源可帮助企业进行气候建模，并了解哪些资产可能受到未来急性和慢性实体气候风险“潘多拉魔盒”中各项因素的影响。

还值得注意的是，金融市场在定价未来可能发生的事件时以短视著称。但在现实世界中，长期仍以数十年计，而非仅几年。大多数养老基金资产投资于指数基金，主要金融指数的成分股可能留在指数中数十年。此外，大多数公司账面上的资产折旧期为35年，因此投资者准确定价风险不仅关乎未来3-5年。

最后，关键拼图是企业正在采取哪些措施来增强韧性。在这里，答案不仅需要共同努力，还需要对情境的敏感性。企业如何抵御飓风、飑线或日益严重的冰雹？当热穹顶使铁轨膨胀并干扰交通时，如何管理依赖铁路运输的供应链？当夏季高温可能使收获季节的户外农作变得危险，或长期干旱减少当前来源的关键原料供应时，如何管理食品业务？如果野火烧毁公司总部会怎样？所有这些情况都曾实际发生。

Impax最近与标普500指数中的大多数电力公司进行了接触，讨论他们正在采取哪些措施来增强韧性。我们发现，那些善于设想最坏情况并创建更强韧性的公用事业公司，往往是那些已经经历过自然灾害的公司。

在这种情况下，该范围仅限于因野火而背负重大负债的公用事业公司。但我们也发现一家位于飓风多发海岸线的公用事业公司，无法真正回答关于情景分析的问题，似乎不了解其含义。在我们交谈几周后，该公司的许多网络因飓风而多日断电。

建立韧性需要数年时间。我们知道气候灾害只会变得更糟。开始行动的最佳时机是昨天——如果错过，那就是今天。